SpaceX teria que crescer 60 vezes em uma década para valer US$ 1,75 trilhão, diz relatório

O possível IPO da SpaceX, de Elon Musk, está sendo tratado como um dos eventos mais aguardados do mercado financeiro global. Mas a avaliação estimada em US$ 1,75 trilhão também impõe uma conta difícil de fechar: para justificar esse valor, a empresa de Elon Musk teria de multiplicar sua receita em cerca de 60 vezes em uma década, segundo relatório da New Constructs. O cálculo foi feito por David Trainer, CEO da empresa de pesquisa, a partir de um modelo de fluxo de caixa descontado. A premissa considera que investidores esperariam um retorno anual de aproximadamente 10% nos próximos dez anos, percentual considerado modesto para uma aposta de risco elevado. Para que essa conta faça sentido, a SpaceX teria de alcançar US$ 1,1 trilhão em receita anual até 2035. O número contrasta com os resultados mais recentes divulgados pela companhia em seu prospecto de abertura de capital. Em 2025, a empresa registrou receita de US$ 18,7 bilhões e prejuízo de US$ 4,9 bilhões. A escalada exigiria crescimento médio de cerca de 50% ao ano por dez anos. No último ano da projeção, a receita da SpaceX teria de saltar de US$ 718 bilhões para US$ 1,1 trilhão, uma adição de US$ 360 bilhões em apenas 12 meses. Segundo a Fortune, não há precedente para um avanço desse tamanho em uma companhia norte-americana. A comparação ajuda a dimensionar o desafio. A Nvidia, uma das empresas que mais cresceram com a corrida da inteligência artificial, adicionou US$ 85 bilhões em vendas entre 2024 e 2025. Já o salto anual exigido da SpaceX em 2035 equivaleria a mais de quatro vezes esse avanço. A avaliação também colocaria a companhia em uma posição rara na economia dos Estados Unidos. Caso atingisse US$ 1,1 trilhão em receita, a SpaceX responderia por cerca de 2,4% do PIB norte-americano projetado para 2035. Seria uma participação maior do que a de setores inteiros da economia. Parte do otimismo em torno da empresa vem da combinação entre Starlink, lançamentos espaciais, contratos governamentais e a aposta em infraestrutura para inteligência artificial. O prospecto da SpaceX aponta para um mercado endereçável de quase US$ 30 trilhões em IA, mas esse potencial também atrai concorrentes de peso, como Alphabet, Microsoft, Nvidia e OpenAI. A análise não nega que a SpaceX tenha negócios de alto crescimento. O alerta está no preço. Quanto maior a avaliação de entrada, maior a exigência de desempenho futuro. No caso da empresa de Musk, o mercado parece precificar não apenas a liderança em foguetes e internet via satélite, mas uma fatia gigantesca da próxima onda da inteligência artificial. Para investidores, o IPO pode ser uma oportunidade de participar de uma das companhias mais admiradas do mundo. Mas, pelos cálculos da New Constructs, a SpaceX não precisa apenas crescer muito. Precisa entregar uma expansão sem paralelo na história recente das empresas americanas. Mais Lidas