Il debito pubblico americano supera il 100% del PIL per la prima volta dal dopoguerra

Il debito pubblico degli Stati Uniti ha superato il 100% del prodotto interno lordo, una soglia simbolica che avvicina Washington ai livelli raggiunti all’indomani della Seconda guerra mondiale. Al 31 marzo il debito detenuto dal pubblico era pari a 31.265 miliardi di dollari, contro un PIL dei dodici mesi precedenti di 31.216 miliardi. Il rapporto debito/PIL è salito così al 100,2%, dal 99,5% registrato a fine settembre, secondo questi dati.

La cifra è destinata a crescere ancora. Il governo federale continua infatti a registrare deficit storicamente elevati, vicini al 6% del PIL, che si sommano al debito già accumulato. Oggi Washington spende mediamente 1,33 dollari per ogni dollaro di entrate. Il disavanzo previsto per quest’anno è di 1.900 miliardi di dollari, sostanzialmente invariato rispetto all’anno fiscale 2025, anche perché i tagli fiscali approvati dai repubblicani sono entrati in vigore prima dei tagli alla spesa. Il dato finale dipenderà dalle spese per la guerra con l’Iran, dai rimborsi sui dazi e dall’andamento dell’economia.

Il debito Usa supera il 100% del Pil

Conti pubblici

Il debito Usa supera il 100% del PIL per la prima volta dal dopoguerra

Una soglia simbolica e i numeri che la circondano

Oggi Storia Proiezioni Confronto

100,2%

Rapporto debito/PIL al 31 marzo 2026

+0,7 punti dal 30 settembre

I numeri che contano

31.265

Miliardi di dollari di debito detenuto dal pubblico

A fronte di un PIL dei dodici mesi precedenti pari a 31.216 miliardi. Per la prima volta dal 1946 il debito eccede il prodotto interno lordo annuale.

~6%

Deficit annuale in rapporto al PIL

Disavanzo previsto per il 2026 pari a 1.900 miliardi di dollari, sostanzialmente invariato rispetto al 2025: i tagli fiscali repubblicani entrano in vigore prima dei tagli di spesa.

1,33 $

Spesi per ogni dollaro di entrate

Lo Stato federale spende oggi 33 centesimi in più di quanto incassa per ogni dollaro raccolto in tasse. La differenza si traduce in nuovo debito.

1 su 7

Dollari della spesa federale destinati agli interessi

Più cresce il debito, più Washington diventa sensibile ai tassi. Un rialzo di appena 0,1 punti costerebbe 379 miliardi in dieci anni, secondo il CBO.

Debito detenuto dal pubblico in % del Pil

Stati Uniti, 1939 — marzo 2026

mar 2026

100,2%

Tutto 1939–1950 1980–2008 2008–2026

Fonte: Office of Management and Budget, Bureau of Economic Analysis (FRED, serie FYPUGDA188S, aggiornata marzo 2026)

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Le tre svolte

106,3%

Picco storico nel 1946, alla fine della Seconda guerra mondiale

Dopo la guerra il rapporto scese rapidamente grazie alla crescita economica del dopoguerra e all'inflazione, che gonfiava il PIL nominale. Per quasi ottant'anni quel record è rimasto imbattuto.

2020

Pandemia: il rapporto sfiora il 100%, poi rientra

Durante la pandemia di Covid-19 il PIL si è contratto drasticamente e il governo ha preso in prestito massicciamente. Il rapporto debito/PIL è rientrato sotto quota 100% con la ripresa post pandemia, l'aumento dell'inflazione e la fine degli stimoli straordinari.

2026

Il debito supera in modo strutturale il 100% del PIL

A differenza del 2020, i fattori che alimentano il deficit oggi sono strutturali, non temporanei. I tassi di interesse sono più alti e il CBO prevede che il record del 1946 verrà superato già nel 2029, quando il rapporto raggiungerà il 107% del Pil.

Confronta gli scenari fino al 2055

CBO Casa Bianca

Proiezione CBO

Politiche fiscali attualmente in vigore

2026

100,2%

Fonte: Congressional Budget Office (CBO), Casa Bianca

Trascina sul grafico per esplorare gli anni

Per stabilizzare il rapporto attorno al 100% servirebbero 10.000 miliardi tra tagli e nuove tasse nel prossimo decennio, di fronte a disavanzi cumulati attesi di 24.000 miliardi di dollari.

Debito pubblico lordo, % del PIL

Giappone ~230%

Grecia ~147%

Italia ~137%

Stati Uniti ~125%

Francia ~115%

Regno Unito ~96%

Germania ~64%

Dati Imf, stima 2025 — debito pubblico lordo, metrica diversa dal "publicly held debt" (~100%) usato negli Stati Uniti. Il margine di manovra americano resta più ampio perché il dollaro è ancora la valuta di riserva mondiale e i Treasury restano un rifugio per gli investitori.

Elaborazione FocusAmerica su fonti: Dipartimento del Tesoro, Congressional Budget Office, Bureau of Economic Analysis, Fondo Monetario Internazionale

Il superamento della quota del 100% non rappresenta, di per sé, un punto di rottura, ma segnala l’accumularsi di pressioni fiscali maturate nel corso di decenni. Senza interventi, gli Stati Uniti si stanno pericolosamente avvicinando ai livelli di indebitamento elevati già raggiunti da Francia, Italia, Grecia e Giappone, Paesi che hanno conosciuto vari gradi di stress economico. Washington dispone ancora di un margine più ampio, perché controlla la principale valuta di riserva mondiale e perché i Treasury restano un bene rifugio per gli investitori. Ma quel margine non è illimitato neppure per gli Stati Uniti.

Il rapporto debito/PIL è la misura più usata dagli economisti per valutare il peso dell’indebitamento pubblico sull’economia. Più il debito aumenta, più lo Stato diventa vulnerabile all'aumento dei tassi di interesse. Già oggi un dollaro su sette della spesa federale serve a pagare gli interessi sul debito pubblico. Un rialzo dei tassi di appena 0,1 punti percentuali costerebbe 379 miliardi di dollari in dieci anni, secondo le stime del Congressional Budget Office. Nel lungo periodo, avvertono gli economisti, un debito federale più alto tenderà a spingere verso l’alto anche i tassi su mutui, prestiti auto e carte di credito, sottraendo così risorse agli investimenti privati.

Il debito americano aveva già superato brevemente il 100% del PIL durante la pandemia di Covid nel 2020, quando l’economia si era contratta e il governo aveva preso in prestito somme ingenti per sostenere famiglie e imprese. Il valore era poi sceso con la fine degli stimoli economici, la ripresa della crescita e l’aumento dell’inflazione, che aveva gonfiato il PIL nominale. Questa volta, però, il quadro è diverso: i fattori che alimentano il deficit sono strutturali, non temporanei, e i tassi di interesse restano più alti di allora. Il Congressional Budget Office prevede così che il rapporto possa raggiungere il 100,6% alla chiusura dell’anno fiscale, il 30 settembre, e superare entro il 2029 il record storico del 106,3%, toccato nel 1946.

Le proiezioni di lungo periodo sono ancora più nette. Il Congressional Budget Office stima che il debito salirà al 120% del Pil entro il 2036 e al 156% entro il 2055. L’Amministrazione Trump è invece più ottimista e prevede una discesa fino all’88% entro il 2034, sulla base di entrate significative dovute ai dazi, così come agli effetti dei tagli alla spesa e una crescita molto più rapida del previsto. Sta di fatto che, a oggi, per stabilizzare il rapporto attorno al 100% servirebbe un mix di tagli alla spesa e aumenti delle tasse per circa 10.000 miliardi di dollari nel prossimo decennio, a fronte di disavanzi cumulati previsti per 24.000 miliardi.